近期宏觀悲觀預期重燃,其中最重要的因素是擔心房地產投資下滑。1—4月房地產投資增速超過10%,但存在土地購置費后延的虛胖因素,扣除土地購置費的實際投資增速已經是負增長。影響房地產投資的最關鍵因素是資金來源,房地產開發資金來源增速持續下降至2.1%。
螺紋鋼:后期需要關注現實和政策預期的博弈
不過房地產用鋼需求存在支撐,一方面是過去幾年庫存去化之后,目前的房地產庫存已經處于比較低的水平,這將使得房地產投資下降幅度有限;另一方面,房地產的用鋼需求不能只看投資和新開工,存量施工需求也很重要,過去一年土地購置面積增速很快,施工面積則嚴重滯后,在前兩年銷售面積增速較快的情況下,預計施工面積將保持一定增速,存量需求將使得房地產用鋼需求仍然存在支撐。
 
基建投資如市場普遍預期下滑,受到資金約束,預計基建投資全年增速仍然會下滑。但根據最新政策,基建領域用鋼需求將出現節奏上的變化。5月2日國務院發布《采取措施將企業開辦和工程建設項目審批時間壓減一半以上》的文件,5月3日財政部發布了《關于加強地方預算執行管理加快支出進度的通知》。盡管最新的政策沒有提出擴大財政赤字等,但要求加快支出和縮短審批時間的政策,將使得財政支出提前,同時提高存量資金效率,因此鋼材的實際需求會提前。
 
近期的經濟數據使得宏觀悲觀預期重燃,我們認為后期需要關注現實和政策預期的博弈,擴大內需的預期能否成為現實將成為影響鋼材價格中期走勢的關鍵因素。