11月22日,證監會正式發布《關于〈期貨交易管理條例〉第七十條第五項“其他操縱期貨交易價格行為”的規定》(下稱《規定》),明確將虛假申報、蠱惑、搶帽子、擠倉等四種操縱期貨交易價格的行為列為“其他操縱期貨交易價格行為”,以打擊操縱期貨交易價格的行為,維護期貨市場秩序?!兑幎ā纷园l布之日起施行。
 
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《規定》第二至五條明確禁止虛假申報、蠱惑、搶帽子、擠倉等四種操縱期貨交易價格的行為。證監會表示,“虛假申報、蠱惑、搶帽子、擠倉”是期貨交易中的四種操縱市場方式,擾亂了期貨市場秩序。此類行為未被《期貨交易管理條例》明確禁止,呈現多發態勢,急需予以規制。
 
具體來看,關于虛假申報操縱,第二條規定:不以成交為目的,頻繁申報、撤單或者大額申報、撤單,影響期貨交易價格或者期貨交易量,并進行與申報方向相反的交易或者謀取相關利益的,構成操縱。
 
關于蠱惑操縱,第三條規定:編造、傳播虛假信息或者誤導性信息,影響期貨交易價格或者期貨交易量,并進行相關交易或者謀取相關利益的,構成操縱。
 
關于搶帽子操縱,第四條規定:對合約或者合約標的物作出公開評價、預測或者投資建議,影響期貨交易價格或者期貨交易量,并進行與其評價、預測或者投資建議方向相反的期貨交易的,構成操縱。
 
關于擠倉操縱,第五條規定:在臨近交割月或者交割月,利用不正當手段規避持倉限制,形成持倉優勢,影響期貨交易價格的,構成操縱。
 
“蠱惑和搶帽子都屬于幌騙行為,通過誤導其他交易者來影響市場價格,從而達到自己的交易目的。除了編造謊言以外,有些交易者還通過虛假申報比如頻繁報撤單來達到左右投資者判斷和操縱市場價格的目的。”廈門大學經濟學院及王亞男經濟研究院教授韓乾在接受記者表示,這些交易行為極大地傷害了投資者利益,因此在絕大多數金融市場里都是違法的。
 
中國國際期貨投資經理李冰表示,期貨市場并不是法外之地,相反,由于期貨市場存在杠桿交易,價格漲跌速度更快;另外期貨交易為T+0,搶帽子等違法行為比證券市場更多。但在期貨市場中,由于之前相關法規尚未明確對期貨價格操縱的具體規定,因此無論從查處的方式、還是違法行為的認定上都存在一定難度。
證監會:明確禁止四種操縱期貨交易價格行為
“我國目前期貨交易所對每日撤單次數設有限制,但交易者可以通過多賬戶的形式避開限制,此外我國期貨市場違法成本仍然偏低,不利于對此類行為的遏制。”韓乾說。
 
對于此次證監會明確對四類操縱期貨交易價格行為作出認定,市場人士普遍認為,將有利于規范期貨交易市場,有利于期貨價格更好地實現價格發現的功能,實現真實反映現貨市場供求預期的作用,從而幫助企業更高效地進行套期保值。
 
今年以來,不斷切實提高資本市場違法違規成本成為監管的重點之一,但從整體看,我國資本市場違法違規的成本仍然太低。市場人士認為,《規定》頒布后,下一步期貨市場違法違規成本也需要進一步提高。
 
“此次《規定》的頒布在一定程度上可以打擊此類操縱市場價格的行為,促進期貨市場的健康發展,接下來相關違法犯罪的成本可以再提高。但《規定》還不是法律條文,真正解決這個問題還要靠期貨立法。”韓乾說。
 
中國期貨研究院院長王紅英也對記者表示,對于違規操縱期貨市場的機構和個人,還要從刑事的角度加以更嚴格的處罰,使得期貨市場價格更加公信真實,更好地反映資源配置的情況。希望未來可以從刑責的層面,加大對操縱市場違法行為的處罰力度。此外,監管部門也應不斷提高監管技術,多維度防范期貨市場操縱行為的發生。